国寿等五险企前9月增利八成 新业务价值遇转型阵痛

2019-11-05 08:09:54 来源:时代周报 作者:李星郡 涨停板套利三天赚20%

  [摘要] 业内分析师告诉时代周报记者,一方面是国寿去年同期的净利基数低;另一方面是在2018年末高管变动的形势下,调节可供出售金融资产,通过资产减值或出售计入当期损益,改变利润。

  时代周报记者 李星郡 发自北京

  今年前三季度,受益于投资收益和税收政策的影响,A股五大上市险企—中国人寿(行情601628,诊股)(601628.SH)、中国人保(行情601319,诊股)(601319.SH)、中国平安(行情601318,诊股)(601318.SH)、中国太保(行情601601,诊股)(601601.SH)、新华保险(行情601336,诊股)(601336.SH),实现净利润总额2445.54亿元,同比增长85.55%。

  中国人寿的净利增速独领风骚,2019年前三季度实现净利润577.02亿元,同比增长190.4%。

  10月31日,业内分析师告诉时代周报记者,一方面是国寿去年同期的净利基数低;另一方面是在2018年末高管变动的形势下,调节可供出售金融资产,通过资产减值或出售计入当期损益,改变利润。

  同时,新华保险、中国太保、中国平安近几个月以来均发生了重大人事变动,这意味着上述险企的发展战略会有所调整,进而影响到保险业的竞争生态。

  国寿净利润增长近两倍

  受益于手续费及佣金支出税前扣除政策的调整,以及市场回暖投资收益的增加,险企普遍净利润大增。

  前三季度,中国人寿实现净利润577。02亿元,同比增长190。4%。

  中国人保、中国平安、中国太保、新华保险的归母净利润分别是213.68亿元、1295.67亿元、229.14亿元、130.03亿元,分别同比增长76.3%、63.2%、80.2%、68.8%。

  事实上,中国人寿受到投资收益的影响远高于税收政策。

  招银国际证券研究部分析师丁文捷此前曾对时代周报记者分析称,国寿投资收益增速较快,一方面跟去年基数较低有关;另一方面,重振国寿的计划里有很大一部分是针对投资条线的改革,包括调整人员,建立市场化薪酬体系考核体系,终止与表现不太好的第三方委托的合作。

  除此之外,国寿以公允价值计量的资产占比4%左右,远高于同业的不超过2%(注:除了已使用新会计准则的中国平安),所以在财务表现上波动比较大。

  9月末,中国人寿投资资产为34391.15亿元,总投资收益率为5.72%,同比提升231个基点;净投资收益率为4.83%,同比提升21个基点。

  同期,中国太保投资资产13707.19亿元,总投资收益率为5.1%,净投资收益率为4.8%;新华保险投资资产7849.69亿元,总投资收益率为4.7%;中国平安保险资金投资组合规模3.03万亿元,总投资收益率6.0%,净投资收益率4.9%。

  中国平安、中国太保近来都出现人事调整。10月底,谢永林接替任汇川出任总经理,任汇川卸任后出任副董事长,谢永林、陈心颖出任执行董事。由此,平安集团执行董事调整为马明哲、李源祥、任汇川、姚波、谢永林、陈心颖。

  其中,李源祥、谢永林、陈心颖还担任去年12月平安集团增设的三个联席首席执行官岗位。

  今年9月,由于贺青调任国泰君安(行情601211,诊股)董事长,中国太保总裁至今仍空缺。

  开门红态度分化

  10月中下旬,中国人寿已启动了开门红预收;新华保险开门红则预计11月中下旬开启预收,二者都早于去年。

  11月4日,一位业内人士对时代周报记者表示,今年国寿最重视开门红,其次为新华、太平,平安和太保则相对淡化开门红。

  至于公司间对待开门红的不同态度,前述分析师告诉时代周报记者,这与固有优势、经营特点、产品销售体系、客户特点、代理人素质、管理层、转型进程等多方面的因素有关。

  对于中国人寿高度重视开门红,前述分析师表示,一是国寿作为央企,与银行间的渠道关系非常好,而且是广发银行大股东,银保渠道具有天然优势;二是国寿以保费规模作为第一考核指标,冲量比较容易,因此银保渠道很重要;三是国寿产品销售体系、客户特点、代理人素质,还不支撑全部往高保障倾斜。

  前述分析师补充说,国寿虽然重视开门红,但是产品也在逐渐转型,这是循序渐进的过程,如果立马淡化开门红,头部位置可能难保,所以在转型过程中需要开门红冲量以支撑转型,而且国寿代理人非常多。

  截至9月末,中国人寿销售队伍总人力约195万人,较2018年底增加约18万人。其中,个险渠道队伍规模达166.3万人,较2018年底增长15.6%。

  至于新华保险为何对2020年开门红如此重视,上述业内人士认为,一个重要因素在于管理层的变动。在前董事长万峰担纲时期,新华保险的转型非常注重价值的增长,但那几年保费基本都在1100亿元左右,不过股东可能对保费收入增长、代理人增速不太满意。因此,新管理层需要在之前表现比较差的指标上发力,更注重业务规模的增长,同时牺牲一些业务结构。

  6月27日,在万峰辞职5个多月后,李全被聘为首席执行官、总裁。在董事长人选空缺7个月后,8月6日,刘浩凌当选为董事长。

  前三季度,新华保险长期险首年保费160。21亿元,同比下降7。1%;而短期险业务快速提升,实现保费56。11亿元,同比增长24。6%。

  同时,新华保险也在积极增员。安信证券近日的研报称,截至三季报,新华保险代理人规模达到46万人,较年初规模增长24%,保持逆势扩张,预计将对于明年开门红产生积极影响。

  中国平安、中国太保相对淡化开门红,则是因为134号文出台后,很大程度上降低了保险产品的理财属性,提高了保障属性。在此背景下,各家险企转向销售保障型产品。

  在2018年业绩会上,中国平安联席首席执行官李源祥曾表示:“我们要的是长期可持续的发展,今年平安寿险经营也作了一些调整,不再强调‘开门红’,我们主动降低了对‘开门红’业务的推动,使整个业务更加均匀地分布在四个季度。”

  前述分析师解释,平安并非不卖开门红,只是更加强调保障的占比,其能实施的条件主要有,一是平安代理人素质相对较高、人均产能较多;二是平安在一二线城市客群的渗透率深度高,能用保障型产品支撑年金类产品比例降低的影响,所以新单下滑但新业务价值能正增长;三是平安转型早,近一两年的转型是在于优质化。而太保是延续着平安的模式重保障。

  截至9月末,平安寿险代理人数量124.5万人,较年初下降12.1%,较6月末下降3.2%。

  中国平安称,代理人渠道通过升级业务人员基本管理办法,聚焦选才增优、绩优培养、团队发展,同时严格执行考核清退政策,夯实代理人队伍质量。

  “开门红做年金险冲量最简单的就是扩员,代理人增减其实是根据产品策略。从中长期看新华和国寿的代理人增到一定阶段也会下滑,只不过各家险企处于转型的不同阶段而已。”前述分析师总结道。

  此外,由于转型所致,多家险企的新业务价值增速明显放缓,有的甚至出现下滑。

  今年前三季度,中国平安寿险及健康险业务的新业务价值588.05亿元,同比增长4.5%,而2016年、2017年和2018年增速分别是27.4%、32.6%和7.3%。

  中国人寿表现抢眼,新业务价值同比增长了20。4%,原因在于,一是中国人寿去年下降了23。66%,基数比较低;二是今年产品期限更长、保障类产品占比较多。

  中国太保的三季报并未直接披露新业务价值,不过,新单保费同比下降12。3%,降幅较上半年加大。

  2019上半年,太保寿险新业务价值下滑8。4%,这也是太保转型所致。

关键词阅读:国寿 新业务 组合规模 新会计准则 增利

责任编辑:李丽梦 RF13188
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2019-11-16 09:42:13来源:证券时报

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